Varios especialistas han puesto en duda la sostenibilidad de los precios de las materias primas en este segundo semestre del año. Fundamentan sus temores en los repuntes que se registraron en la cotización de diversas materias primas, como los cereales, el ganado, los metales u otros, conjugado con la debilidad del crecimiento mundial.

Los últimos datos macroeconómicos globales han mostrado un crecimiento más débil de lo esperado, y es por ello, que muchos expertos temen una posible recesión que provoque una recaída en la cotización de las principales materias primas.

La semana pasada, la Reserva Federal de EE.UU. publicó en su informe que la recuperación económica está debilitándose. Estos datos se conjugan con la disminución de la producción industrial del Viejo Continente y exacerban los temores de los inversores.

Por otra parte, los datos provenientes de China, tampoco han servido para despejar el panorama. Los informes provenientes del gigante asiático mostraron que las ventas al por menor y los nuevos préstamos aumentaron en julio a un ritmo más lento que en el mes precedente, quitando impulso al crecimiento.

A pesar de este escenario bastante nefasto, los analistas de Goldman Sachs Group Inc., han manifestado su respaldo a las materias primas y han reiterado una recomendación de “ponderación superior”.

De acuerdo a esta última posición, los precios del petróleo, el oro, el cobre, el cinc y el platino, entre otros, se sostendrán e incluso fortalecerán hacia el final del año, como consecuencia de la demanda de materias primas proveniente de mercados emergentes y el crecimiento limitado en las ofertas

Hasta no hace mucho, los expertos fijaban un horizonte para el petróleo en torno de los 100 dólares el barril, sin embargo, la crisis de Grecia, las dudas sobre la unidad de la zona euro y sus verdaderas posibilidades recuperación, han llevado a que el oro negro cayera un 20% desde el máximo marcado este mismo año.

Tan sólo a principios de mayo el barril de Brent cotizaba a poco más de 89 dólares, su precio más alto desde finales de 2008. Sin embargo, una caída continuada ha llevado a que su precio descienda un 20 por ciento, hasta los 71,2 dólares.

El petróleo, ahora, se encuentra a merced de la aversión del riesgo que ha vuelto a los mercados como consecuencia del recrudecimiento de la crisis fiscal en la zona euro. Parecen no tener fin, las ramificaciones de lo que se inició con la rebaja de la calificación de Grecia.

De este modo, los inversores, por un lado temen que el crecimiento que se preveía sea mucho menor, y que como consecuencia directa de una menor actividad económica, la demanda de petróleo sufra un descenso respecto de las previsiones de principios de año.

Por otra parte, como consecuencia de las fuertes fluctuaciones que han azotado los mercados, los inversores han emprendido el éxodo de inversiones de mayor riesgo como la Bolsa o el petróleo, y se han dirigido hacia alternativas más seguras, como como los bonos americanos o alemanes.

Sin embargo, no todo está perdido para el “oro negro”. Los analistas tienen fe en el desenvolvimiento futuro del petróleo y con ello, lo sitúan en torno de los 86 dólares el barril hacia finales de este año.

Una de las materias primas cuyos precios más se benefician cuando se anuncian buenas perspectivas económicas, de recuperación o de crecimiento es el denominado “oro negro”, es decir, el petróleo.

Este 2010 ha mostrado buenas perspectivas en la cotización del petróleo el cual ha mostrado una fuerte revalorización respecto del cierre del pasado 2009.

Una buena forma de incursionar en las inversiones en petróleo, es mediante la inversión en fondos. En este sentido, actualmente, el inversor europeo puede encontrar buenas oportunidades en los fondos que inviertan en compañías con pasaporte estadounidense, ya que son las más baratas del sector.

A esta situación se suma la perspectiva cada vez más clara de que EE.UU. ha tomado la delantera en la recuperación económica.

Los fondos más atractivos en este momento son:

LTIF Global Energy Value con una revalorización de más del 19 por ciento. Las principales posiciones de este fondo son la empresa estadounidense Suncor Energy, y la canadiense Capstone Mining Corp..

Schroder ISF Global Energy A., que ofrece una rentabilidad anualizada desde 2007 del 4 por ciento. Sus principales posiciones son la francesa Total y la estadounidense ConocoPhillips.

Por supuesto, que en el mercado encontrará una gran variedad de fondos que inviertan en este sector tan atractivo, sin embargo, no olvide analizar las comisiones que le cobran las gestoras.

Es así que por su alta comisión (2%), un fondo con una excelente rentabilidad pierde algo del atractivo. Estamos hablando precisamente del Clariden Leu (Lux) Energy Equity B, que ha mostrado una revalorización del 11,65 por ciento.

En este sentido, encontramos una buena combinación en el el SSgA Energy Index Equity Fund P, que acumula una rentabilidad en el año superior al 9 por ciento. Este fondo invierte en dos de las compañías más baratas del sector petrolero, Chevron y BP. Al mismo tiempo la comisión que se carga al partícipe es de tan solo el 1,25%, ubicándose entre las más bajas del mercado.

El precio del crudo, es altamente susceptible a la percepción de los mercados respecto de la recuperación económica.

Es por ello, que a comienzos de esta semana, el barril de Brent de referencia europea ha tocado máximos en su cotización que no se registraban desde hace 18 meses.

El crudo Brent para entrega en junio cotizaba en el Intercontinental Exchange Futures (ICE) de Londres a 87,59 dólares por barril, este lunes.  Según los analistas, estos incrementos encuentran su fundamento en la visión optimista del mercado originada en la vuelta a las operaciones, con la reapertura del espacio aéreo, luego del reciente cierre por la nube de ceniza del volcán islandés.

A esta situación se suma las expectativas positivas por los datos económicos provenientes de EE.UU.  El petróleo ha subido tras conocerse el incremento en los pedidos de bienes de capital, o bien como consecuencia del crecimiento en el sector inmobiliario en el nuevo continente.

Sin duda, el desenvolvimiento de la situación de Grecia, ha colaborado para que en este inicio de semana el precio del “oro negro” marcara un nuevo impulso.  Por otro lado, la evolución de los acontecimientos vinculados al rescate helénico pueden acarrear un sinnúmero de escenarios en la cotización del crudo, dada la susceptibilidad de esta materia prima a las perspectivas de crecimiento.

En el comienzo de este año, varios expertos anunciaban que el petróleo, soñaba con alcanzar los 80 dólares el barril.  En ese momento la cotización del “oro negro” se encontraba bastante por debajo de ese valor, y según los especialistas estaban dadas las condiciones para que su precio subiera hasta los 80 dólares o más.

En la actualidad, con dicho valor superado, el petróleo se mueve entre los 83,7 y 81 euros, según se trate del Brent, barril de referencia en Europa o el el West Texas Intermediate.

 Incluso, la semana pasada los precios alcanzaron los 87,1 dólares y los 86,8 dólares respectivamente.

 Pero ahora, lejos de los comentarios optimistas de los meses precedentes, el mercado se ha puesto inquieto ante el temor de formación de una nueva burbuja en torno del precio del petróleo.

 Incluso, los analistas de Commerzbank ven bastante probable esta situación, y que el estallido de una nueva crisis en el precio del petróleo es solo cuestión de tiempo.

 Esta situación sería consecuencia de que los fundamentales de mercado, no sostienen el precio del crudo en torno de los 87 dólares.  Todo por el contrario,  la lenta recuperación de EE.UU., quien continúa siendo el mayor consumidor del mundo, se suma las señales de que la OPEP podría estar saltándose las cuotas e incrementando la producción. 

 Ambos factores forman un cóctel bastante peligroso y alimenta las dudas de los inversores.   De esta forma, se ha detectado que las opciones bajistas sobre el precio del crudo ya superan en un 24% a las alcistas. 

Como consecuencia de lo expuesto, en la actualidad, los expertos consideran difícil que el precio del crudo alcance y mantenga valores de tres dígitos.

En el día de hoy ha sido publicado un interesante informe elaborado por un grupo de científicos de la Universidad de Oxford (Reino Unido), entre quienes destaca David King, de un antiguo científico jefe del Gobierno británico.

Este informe pone en autos al mundo de que las reservas de petróleo son menores de lo que se pensaba, por lo que advierte que para comienzos de 2014 la demanda podría sobrepasar la oferta del petróleo.

 De acuerdo a las investigaciones efectuadas, los datos oficiales proporcionados por los países miembros de la OPEP, estarían abultados, ya que informan unas reservas mayores de lo que eran en realidad en la década de 1980. Las estimaciones efectuadas derivan en que las reservas de petróleo informadas por la OPEP deberían reducirse en un 30% aproximadamente, para adecuarse a los niveles reales.

Asimismo este informe advierte que las estadísticas públicas han comenzado a incorporar reservas no convencionales, como las arenas de alquitrán canadienses, donde el crudo y el gas son mucho más difíciles de extraer y nunca podrán ser atractivas económicamente.

 Según King los países occidentales, en los cuales la demanda supera la producción, no se toman este problema en serio, situación que considera preocupante. Sin embargo, destaca que países como China están concentrando todos sus esfuerzos en aprovechar al máximo todos los recursos con lo que cuentan, ante la idea cada vez más extendida de que las reservas de crudo han tocado techo.

Imágen: Fuente Google

De acuerdo a los datos publicados por Morgan Stanley, la demanda de crudo para este año puede ser mayor que la estimada inicialmente por la Agencia Internacional de la Energía (AIE).

La AIE, ha estimado que la demanda de crudo mundial se incremente a 1,4 millones de barriles diarios en 2010, sin embargo, Morgan Stanley discrepa con esta previsión y estima que se sitúe en 1,7 millones de barriles al día.

Esta discrepancia está originada en el ajuste que el FMI ha efectuado sobre la previsión de crecimiento económico mundial durante el 2010. El ajuste mencionado lleva el crecimiento del 3,10% al 4,00% durante este año. Por lo tanto, un ajuste en el crecimiento económico mundial debe necesariamente derivar en un incremento del consumo de crudo.

Respecto de la evolución de los precios del crudo, los expertos del banco estadounidense, han expresado que el mercado del crudo es sorprendentemente firme.

Por otra parte, exponen que los principales factores que influirán en la evolución del precio del crudo son la correlación entre petróleo y dólar y la expectativa de una mayor inflación mundial.

De acuerdo a una entrevista efectuada a Jeff Rubin en El Economista, el precio del crudo podrá alcanzar un valor de tres cifras en 2010.

Este experto ya predijo acertadamente en varias oportunidades el comportamiento del precio del crudo. En esta oportunidad prevé que el petróleo alcance los 90 dólares el barril antes de finalizar el primer trimestre de 2010.

Asimismo, se aventuró a asegurar que el crecimiento acelerado de la demanda en Asia y el Medio Este impulsará el precio del petróleo por encima de los 100 dólares antes de finales de año.

El motor principal del crecimiento del petróleo lo provee la demanda de países como China e India, hasta tal punto que se espera que en 2012 el barril alcance un valor de 200 dólares.

El petróleo ha iniciado este 2010 con ímpetu, recuperándose de caídas registradas al cierre de 2009 y tocando máximos de dos meses.

El barril de Brent, tomado como referencia europea, se comercializó en el día de hoy por 79,34 dólares en el Intercontinental Exchange (ICE). Este precio representa un incremento de más de un dólar respecto del pasado 31 de diciembre, donde cerró la jornada cotizando a 77,93 dólares.

En Nueva York, por otro lado, el barril de West Texas cotizó hoy en 80,76 euros al alza tras cerrar el 31 de diciembre en 79,36 dólares. Sin embargo, durante la jornada llegó a marcar máximo de dos meses en 80,90 dólares a lo largo de la mañana.

Estos repentinos incrementos que se observaron en los mercados internacionales se originan en la amenaza que se cierne sobre el suministro como consecuencia del conflicto del gas entre Rusia y Bielorrusia. Esto fue reforzado por la ola de bajas temperaturas que se registran en Estados Unidos.

La fuente del conflicto ruso se encuentra en la falta de un acuerdo para fijar los precios de este año con Bielorrusia, que derivó en la suspensión del suministro de crudo a las refinerías de este país.

De acuerdo a lo trascendido, Bielorrusia habría amenazado con elevar los precios de tránsito de crudo a Alemania y Polonia unas diez veces respecto del precio actual, alcanzando los 45 dólares la tonelada. Esta medida fue la respuesta a las exigencias de Moscú de que se pagara la totalidad de los impuestos de exportación de crudo ruso a sus refinerías.

Esta semana Rusia y Ucrania han entrado en negociaciones por un acuerdo de tránsito que permita que el petróleo ruso siga llegando a los países europeos.

Actualmente y hasta 2019 se encuentra en vigencia un contrato suscrito por ambas partes que fija los parámetros del tránsito del crudo ruso a través del oleoducto “Druzhba”. Sin embargo, en ese mismo contrato se prevé la posibilidad de modificar estos parámetros.

En este sentido el consorcio estatal ucraniano Ukrtransnafta, anunció su intención de revisar las tarifas del tránsito del carburante ruso, posibilidad que puede ejercer gracias a que tiene el monopolio de los oleoductos en ese país.

Los motivos para el incremento de la tarifa del tránsito de petróleo en 2010 los encuentran en el crecimiento de la inflación y la reducción de los volúmenes de suministro de crudo en los últimos años.

Si bien se prevé que este acuerdo sea sellado antes de finalizar 2009, si el incremento se concreta, sin duda, afectará el precio del crudo en toda Europa, aunque no se teme que si no se alcanza una conciliación entre las partes, Ucrania obstaculice el tránsito de petróleo ruso hacia el viejo continente.